华鑫证券有限包袱公司孙山山,肖燕南近期对古井贡酒（000596）进行连系并发布了连系阐扬《公司事件点评阐扬：事迹慎重增长，Q1稳中向好》，赐与古井贡酒买入评级。

　　古井贡酒

　　事件

　　2025年4月27日，古井贡酒发布2024年年报及2025年一季报。

　　投资重心

　　营收增长慎重，利润推崇讲求

　　营收慎重增长，利润同比增速略快。2024年总营收/归母净利润永诀为235.78/55.17亿元，永诀同比+16%/+20%；2024Q4永诀为45.09/7.71亿元，永诀同比+5%/-1%；2025Q1永诀为91.46/23.30亿元，永诀同比+10%/+13%。居品结构有用普及，盈利才气全体巩固。2024年毛利率/净利率永诀为80%/24%，永诀同比+0.8/+0.9pcts。2024Q4毛利率/净利率永诀为81%/18%，永诀同比+1.6/-1.0pcts。2025Q1毛利率/净利率永诀为80%/26%，永诀同比-0.7/+0.5pcts。Q1用度率优化，全体用度管控到位。2024年销售/处理用度率永诀为26%/6%，永诀同比-0.6/-0.6pcts。2024Q4销售/处理用度率永诀为30%/10%，永诀同比+5.2/-1.5pcts。2025Q1销售/处理用度率永诀为27%/4%，永诀同比-0.6/-0.4pcts。全年净现款流推崇较好，Q1销售回款推崇慎重。2024年遐想净现款流/销售回款永诀为47.28/232.11亿元，永诀同比+5%/+12%。2025Q1遐想净现款流/销售回款永诀为18.45/82.33亿元，永诀同比-25%/-2%。适度2025Q1末，公司协议欠债36.74亿元(环比+1.59亿元)。

　　中枢品牌增长凸起，基本盘市集富厚

　　分居品看，2024年白酒/酒店/其他收入永诀为228.65/0.86/6.27亿元，永诀同比+16%/+3%/+18%；其中，白酒业务方面，年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼过火他营收为180.86/22.41/25.38亿元，同比+17%/+11%/+15%。量价拆分来看，2024年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼过火他销量永诀同比+12%/+9%/-1%；均价永诀同比+5%/+2%/+16%。分区域看，2024年华中/华北/华南营收永诀为201.51/19.79/14.26亿元，永诀同比+18%/+7%/+11%。分渠谈看，2024年线上/线下营收永诀为7.72/228.06亿元，永诀同比+6%/+17%。适度2024年末，经销商推断5089家，同比净增多448家。

　　盈利预测

　　公司手脚省内龙头势能捏续开释，省外推广空间足，短期行业需求扰动较大，凭据公司公告，咱们展望公司2025-2027年EPS永诀为11.72/13.20/14.95元，面前股价对应PE永诀为14/13/11倍，守护“买入”投资评级。

　　风险提醒

　　宏不雅经济下行风险、疫情牵涉豪侈、古8及以上增长不足预期、黄鹤楼增长不足预期、省外推广不足预期等。

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据遐想，祯祥证券股份有限公司张晋溢连系员团队对该股连系较为深远，近三年预测准确度均值高达84.95%，其预测2025年度包摄净利润为盈利61.88亿，凭据现价换算的预测PE为14.06。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有30家机构给出评级开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，买入评级27家，增捏评级3家；畴前90天内机构指标均价为236.81。